发 展 第 二 按 揭 市 场

发 展 完 善 的 第 二 按 揭 市 场 ， 有 助 把 保 险 及 退 休 基 金 等 长 期 资 金 引 导 至 用 于 需 求 日 增 的 长 期 住 宅 融 资 。 香 港 按 揭 证 券 有 限 公 司 在 一 九 九 七 年 三 月 成 立 ， 由 政 府 通 过 外 汇 基 金 全 资 拥 有 ， 成 立 目 的 之 一 就 是 发 展 第 二 按 揭 市 场 。

按 揭 证 券 公 司 的 业 务 分 两 个 阶 段 发 展 。 在 第 一 阶 段 ， 按 揭 证 券 公 司 购 入 按 揭 贷 款 ， 作 为 公 司 本 身 的 投 资 组 合 ， 营 运 资 金 主 要 通 过 发 行 无 抵 押 债 券 筹 集 得 来 。 到 第 二 阶 段 ， 按 揭 证 券 公 司 把 按 揭 贷 款 证 券 化 ， 然 后 把 按 揭 证 券 售 予 投 资 者 。

自 一 九 九 七 年 十 月 开 业 以 来 ， 按 揭 证 券 公 司 顺 利 推 行 按 揭 购 入 计 划 。 通 过 有 效 的 市 场 推 广 活 动 和 引 进 创 新 的 产 品 ， 该 公 司 在 年 底 时 的 按 揭 贷 款 组 合 未 偿 还 本 金 余 额 达 346 亿 元 。

为 协 助 置 业 人 士 自 置 居 所 ， 按 揭 证 券 公 司 于 一 九 九 九 年 三 月 推 出 按 揭 保 险 计 划 ， 让 银 行 以 高 于 金 管 局 限 制 的 七 成 按 揭 上 限 借 出 按 揭 贷 款 而 不 用 承 担 额 外 风 险 。 二 零 零 零 年 ， 按 揭 保 险 计 划 扩 展 至 包 括 按 揭 成 数 达 八 成 半 至 九 成 的 按 揭 贷 款 。 二 零 零 一 年 ， 按 揭 保 险 计 划 更 扩 展 至 包 括 按 揭 成 数 达 九 成 的 住 宅 楼 花 ( 即 未 建 成 楼 宇 ) 按 揭 贷 款 。 二 零 零 三 年 十 二 月 ， 按 揭 证 券 公 司 把 按 揭 成 数 达 八 成 半 的 住 宅 楼 花 按 揭 贷 款 的 上 限 由 800 万 元 增 加 至 1,200 万 元 。 按 揭 保 险 计 划 的 简 化 保 费 安 排 ( 一 般 称 为 “ 一 站 式 ” 九 成 按 揭 保 险 服 务 ) 自 二 零 零 二 年 年 底 推 出 后 ， 一 直 备 受 欢 迎 。 按 揭 保 险 计 划 自 一 九 九 九 年 推 行 以 来 ， 基 于 多 元 化 的 产 品 及 有 效 的 推 广 ， 计 划 渐 受 置 业 人 士 欢 迎 ， 而 市 场 渗 透 率 亦 不 断 上 升 。 二 零 零 三 年 首 十 个 月 ， 计 划 自 推 出 后 接 获 的 申 请 总 数 达 31 000 宗 ， 而 计 划 的 市 场 渗 透 率 则 达 13.6% 。

按 揭 证 券 公 司 的 职 责 之 一 是 促 进 本 港 按 揭 证 券 及 债 务 市 场 发 展 。 该 公 司 于 一 九 九 九 年 十 月 推 出 背 对 背 按 揭 证 券 化 计 划 。 凭 借 按 揭 证 券 背 对 背 结 构 ， 银 行 可 以 有 效 地 把 按 揭 组 合 “ 重 新 包 装 ” ， 变 成 流 动 性 更 高 的 组 合 。 银 行 如 保 留 按 揭 证 券 为 投 资 组 合 的 一 部 分 ， 也 可 以 保 留 大 部 分 现 金 流 量 。 得 到 按 揭 证 券 公 司 担 保 依 期 付 还 按 揭 证 券 的 本 金 和 利 息 ， 使 按 揭 证 券 成 为 既 安 全 又 极 具 吸 引 力 的 投 资 项 目 。 按 揭 证 券 公 司 联 同 三 家 主 要 业 务 伙 伴 ， 已 推 出 总 值 28.4 亿 元 的 按 揭 证 券 。 按 揭 证 券 公 司 又 在 二 零 零 一 年 十 二 月 推 出 多 货 币 、 传 统 债 券 形 式 的 按 揭 证 券 化 计 划 ， 并 分 别 在 二 零 零 二 年 三 月 及 二 零 零 三 年 十 一 月 根 据 该 计 划 推 出 两 批 总 值 20 亿 元 及 30 亿 元 的 按 揭 证 券 。

发 行 债 券 是 按 揭 证 券 公 司 的 主 要 集 资 渠 道 。 通 过 积 极 的 发 债 活 动 ， 按 揭 证 券 公 司 促 进 了 本 地 港 元 债 务 市 场 的 发 展 。 二 零 零 三 年 ， 该 公 司 通 过 已 增 加 发 行 量 的 债 务 工 具 发 行 计 划 ( 计 划 的 发 行 量 由 200 亿 元 增 加 至 400 亿 元 ) 及 零 售 债 券 发 行 计 划 ， 发 行 了 54 批 合 共 109 亿 元 的 债 券 ， 成 为 本 港 定 息 债 务 证 券 最 活 跃 的 机 构 发 债 体 。 截 至 年 底 ， 按 揭 证 券 公 司 已 发 行 而 未 偿 还 的 债 务 证 券 共 有 112 批 ， 总 额 超 过 331 亿 元 。 该 公 司 发 行 的 债 务 证 券 极 受 金 融 机 构 以 至 机 构 和 个 人 投 资 者 欢 迎 。 为 推 动 零 售 债 务 市 场 发 展 ， 按 揭 证 券 公 司 在 二 零 零 一 年 十 月 率 先 通 过 银 行 为 配 售 代 理 发 行 零 售 债 券 。 自 此 之 后 ， 该 公 司 共 发 行 了 16 批 零 售 债 券 ， 总 值 超 过 75 亿 元 。 银 行 及 其 他 发 债 机 构 也 纷 纷 采 用 同 一 机 制 发 行 零 售 债 务 证 券 ， 而 这 些 零 售 债 务 证 券 在 同 期 的 合 并 发 行 总 额 超 过 386 亿 元 。