香港 2006 - 金融财务

政府致力加强香港的监管制度，推广企业管治，改善金融基础设施，并促进香港债券市场的发展，从而增强香港作为国际金融中心及内地首要集资中心的竞争力。

当局会因应世界各地的经验和标准，继续改善香港的监管架构，务使香港具备有效的监管制度，以保持良好的商业水平并维持市场信心，而又不会对巿场发展造成不必要的障碍。增强香港作为国际金融中心的竞争力的其他主要措施于下文简述。

优质的财务汇报对维护香港企业管治制度至为重要。由二零零五年一月起，由香港会计师公会颁布的《香港财务报告准则》与《国际财务报告准则》全面接轨。统一的会计准则为国际投资者及金融分析家所熟悉，有助比较不同企业及这些企业在不同司法管辖区的业绩，因而增加对香港金融市场的透明度及质素的信心。

此外，政府清楚知道有需要维持具效率、透明度及问责性，并符合国际标准的会计专业规管制度。立法会在二零零六年七月十三日制定《财务汇报局条例》，为成立财务汇报局提供法定基础。财务汇报局是新成立的法定组织，负责调查香港上市公司的审计不当行为和会计违规事宜。

政府已公布委任高静芝女士为财务汇报局主席，由二零零六年十二月一日起生效。财务汇报局另外还有九名成员 ( 包括两名当然成员，即公司注册处处长及财务汇报局的行政总裁 ) ，预期最快可在二零零七年开始全面运作，以公正、具效率及透明度的态度执行该局的法定职能。

与其他地方相比，亚洲区的储蓄率高企，预期这趋势将会持续。香港位处亚洲中心，有条件进一步发展成为一个国际资产管理中心。根据证监会在二零零六年七月发表的《 2005 年基金管理活动调查》 ( 调查包括持牌法团及注册机构 ) ，香港的基金管理业务合并资产总值由二零零四年的 36 , 180 亿元增至二零零五年的 45 , 260 亿元，增幅为 25 % 。自一九八九年证监会成立以来，香港零售基金的数目由 781 个增至二零零五年的 1 964 个，增幅超过一倍，以价值计算则增长 18 倍，由 2 , 830 亿元增至 52 , 100 亿元。内地当局在四月落实合资格境内机构投资者计划，预料会进一步促进香港资产管理业的发展 ( 见上文香港与内地的金融联系标题下内地的集资中心及环球投资平台的部分 ) 。

此外，证监会的一项对冲基金调查结果显示，对冲基金业近年大幅增长，截至二零零六年三月三十一日，由获证监会发牌的对冲基金经理和顾问在本港管理的对冲基金资产总值达 335 亿美元，较二零零四年三月大幅增加 268 % 。调查结果再次确定香港在亚洲作为全球投资者主要资产管理枢纽的地位。

为提供一个有利环境，让香港进一步发展成为亚洲的资产管理中心，政府已取消遗产税，有效期追溯至二零零五年七月十五日。此外，政府在二零零六年三月一日制定豁免离岸基金缴付利得税的法例。有关豁免的生效日期追溯至一九九六至九七课税年度，使香港处理离岸基金税务的做法与其他国际金融中心，例如美国和英国看齐。证监会亦会继续检讨相关的守则和指引，协助有关方面推出新的投资产品，以便利国际资金进入本地市场。

《证券及期货条例》自二零零三年四月一日生效以来，一直顺利实施。年内，证监会并按照市场的发展对《证券及期货条例》作出相应的修订。

二零零六年，政府继续与证监会及香港交易所紧密合作，在考虑市场意见后完善《证券及期货条例》的法例修订建议，以赋予主要上市要求法定地位，当中包括有关上市公司财务报告及其他定期的资料披露、上市公司股价敏感资料的披露及某些须予公布交易须获股东批准等要求。政府打算在二零零七年向立法会提交有关的条例草案。

财政司司长在二零零六年政府财政预算案演词中公布，按照证监会的建议，把证监会的交易征费下调 20 % 。为此，当局制定了《 2006 年证券及期货 ( 减低征费 ) 令》，以实施有关新征费 ( 即把买卖证券的征费率调低至 0.004 % ，并把买卖期货合约的征费调低至每张合约 0.80 元 ) 的建议，该命令自二零零六年十二月一日起实施。

在一九八四年成立的公司法改革常务委员会定期举行会议，考虑各项对《公司条例》的修订，确保该条例符合商界不断转变的需要。常务委员会的秘书处服务由公司注册处提供。

近年，常务委员会全面检讨《公司条例》和进行企业管治检讨后，提出了多项改革建议。其中一些建议，例如有关股东的补救方法，当局已通过修订《公司条例》予以实施。然而，还有很多建议，例如改革资本保全条文和使法例的条文用语现代化等，则须藉全面重写《公司条例》方能最有效地落实。重写工作亦会为香港提供现代化的法律基础，以切合香港作为主要国际商业及金融中心的需要。

为落实重写条例的工作，一个由财经事务及库务局和公司注册处人员组成的公司条例草案专责小组已于二零零六年年中成立。除谘询常务委员会及于二零零二年三月为检讨《公司条例》有关会计及审计的条文而与香港会计师公会成立的联合工作小组外，专责小组也会通过在二零零六年年底成立的四个谘询小组，征询有关专业人士、市场人士、学者和其他利益相关者的意见。此外，专责小组亦会参考其他普通法司法管辖区 ( 例如英国、澳洲和新加坡 ) 近年在公司法例方面的发展。

当局会在二零零七年及二零零八年就某些较为复杂的事宜，包括有关会计及审计的条文、股本、利润及资产的分发和公司押记条文进行公众谘询。此外，当局亦会在二零零九年年中以白纸条例草案形式发表新的《公司条例草案》，以征询公众意见。

香港中央结算有限公司在一九九四年推出股份独立户口服务，利便经纪／托管商把投资者让他们托管的股票与其本身及其他投资者的股票分开。投资者会收到由中央结算公司直接发出的结单 ( 日结单和月结单 ) ，作为另一项能检查其持股情况的途径。二零零七年一月，中央结算公司宣布就股份独立户口服务加推新功能，为用户提供更方便易用的客户界面和更多适时资讯。

另一方面，证监会年内与政府、各规管机构、业界及专业组织紧密合作，以推广可扩展商业报告语言 ( XBRL ) 。 XBRL 是一项演进中的全球准则，有助更快捷准确地以电子方式传递商业及财务数据。

金管局已采取措施，落实二零零五年就香港金融基础设施进行的全面检讨所作的建议，目的是以多种货币和多个层面的平台为基础，建立安全和有效率的金融基础设施，并使香港发展成为区内的付款和结算中心。

在二零零六年完成的主要计划包括：

金管局已制定全面的市场推广计划，为本港各个即时支付结算系统及债务工具中央结算系统寻求建立更多区内联网的机会，并推广使用香港的结算及交收系统。

政府近年一直致力促进债券市场的发展，包括提供所需的金融基础设施、简化发行程序并消除不必要的规管、提供税务优惠，以及鼓励公共机构发债。有关债券投资的投资者教育亦已加强。

金管局于二零零六年完成有关外汇基金票据及债券计划的检讨，并会逐步落实检讨所提出的建议，包括推出措施鼓励市场庄家更积极参与外汇基金票据及债券的买卖，藉此改善外汇基金票据及债券市场庄家制度；把外汇基金债券基准收益率曲线延长至十年期以上；通过增加重开现有的外汇基金债券以进一步理顺发行计划；以及引入外汇基金票据及债券电子交易平台。根据外汇基金票据和外汇基金债券的交投量而厘定市场庄家排名的首套排名榜于十二月公布。这排名榜是对表现最佳的市场庄家的一种表扬。

该检讨也建议删除三年发债年期的限制，以协助本地债券市场的发展。三年发债年期的限制自一九九八年起实施，限制九家多边发展银行所发行的港元债券的年期须达三年或以上。有关限制已于十月九日撤销。

港元债券市场在二零零六年持续增长。截至年底，未偿还债券总额达 7 , 480 亿元，较二零零五年增加 13 % 。发债体包括外汇基金、法定机构或政府持有的公司、认可机构、多边发展银行、海外非多边发展银行借款人及本港公司。

年内新发行的外汇基金票据及债券上升 3 % 至 2 , 200 亿元，占年内新发行债券总额接近一半。外汇基金票据及债券广受市场欢迎，平均认购额是外汇基金票据发行额的四倍以上及外汇基金债券发行额的三倍以上。

年内新发行的港元债券 ( 不包括外汇基金票据及债券 ) 总额达 2 , 340 亿元，较二零零五年上升 24 % 。在这个总额中，海外非多边发展银行借款人仍是最活跃的发债体，占新发行港元债券的 63 % 。其次是认可机构及本港公司，分别占 19 % 及 9 % 。

虽然自二零零三年年中连续 17 次加息后，美国联邦储备局在二零零六年下半年维持政策利率不变，但年内定息债券仍只占较小的市场比例。定息债券 ( 不包括外汇基金票据及债券 ^{注六} ) 于二零零六年约占年内新发行总额 51 % ，较二零零五年的 74 % 为低。新发行定息债券的平均年期大致保持稳定，约为三年。

年内，零售市场的投资者对债券的兴趣有所增加。金管局推出四批合共八亿元的零售外汇基金债券 ^{注七} 。香港按揭证券有限公司也公开发行四批零售债券，包括两批合共一亿港元的港元债券，以及两批合共 1 , 000 万美元的美元债券。金管局及按揭证券公司发行的这些债券都大受欢迎，并录得超额认购。

政府通过积极参与国际和地区工作，致力发展本港和地区债券市场。作为东亚及太平洋地区中央银行会议组织辖下金融市场工作小组的主席，金管局于年内继续致力实施亚洲债券基金 II 计划的工作。

东亚及太平洋地区中央银行会议组织全部 11 名成员于亚洲债券基金 II 合共投资 20 亿美元。亚洲债券基金 II 投资于东亚及太平洋地区中央银行会议各成员经济体系 ( 澳洲、日本及新西兰除外 ) 所发行的当地货币债券。亚洲债券基金 II 由沛富基金及八个单一市场基金组成。沛富基金是单一的债券基金，投资于东亚及太平洋地区中央银行会议八个成员经济体系的政府及半政府机构所发行的当地货币债券，而八个单一市场基金则投资于各自市场所发行的同类债券。沛富基金和香港、马来西亚及新加坡三个单一市场基金于二零零五年成功上市后，其他三个单一市场基金，包括韩国、菲律宾和泰国也于年内上市或以非上市开端基金的形式公开发售，而余下两个单一市场基金则订于二零零七年公开发售。

债券市场的长远发展前景美好。香港金融市场自由开放，资金自由流通，有助建立广泛的国际投资者基础，并继续助长香港债券市场的发展。其他增加债券投资需求的正面因素包括大量的港元定期存款、香港随着人口老化而不断增加的退休基金，以及随着内地逐步开放资本帐而流入香港的内地资金。

通过发债活动，按揭证券公司达成促进本地港元债务市场发展的任务。二零零六年，该公司通过债务工具发行计划发行了 49 批合共 121 亿元的债券，连续第六年成为本港最活跃的发债机构。截至年底，按揭证券公司已发行而未偿还的债券金额达 287 亿元。

按揭证券公司自二零零一年率先发展零售债券市场以来，已发行总值超过 120 亿元的零售债券，当中有 13 亿在二零零六年发行，包括首次推出十年期零息债券。

穆迪在二零零六年十月调高按揭证券公司的港币发债体评级至 “ Aaa ” 级，使该公司成为香港首家获此评级的机构，有助提升其推动香港债券及证券化市场发展的能力。

发展完善的第二按揭市场，有助把保险及退休基金等长期资金引导至用以应付长期住宅融资的需求。为发展第二按揭市场，政府在一九九七年十月成立按揭证券公司，以便：

按揭证券公司根据购买按揭贷款计划购入银行的按揭贷款，为银行提供了有助管理风险和资产负债表的重要渠道。按揭证券公司是第二按揭市场的重要参与者。截至二零零六年十一月底，该公司的按揭贷款组合有 73 652 项贷款，未偿还本金余额达 268 亿元。

按揭证券公司在一九九九年推出按揭保险计划，为银行批出的按揭贷款提供保险，让银行可向置业人士提供住宅按揭贷款，而借出的按揭贷款额，可超过金管局所定的七成按揭上限。该计划提供最高达按揭物业价值 25 % 的保险。

基于产品多元化及服务水平不断提升，按揭保险计划广受欢迎，有助提高市民置业比率。截至二零零六年年底，计划接获的申请超过八万宗，涉及按揭贷款总额达 1 , 540 亿元，当中已批核的按揭贷款总额为 1 , 190 亿元，已批核的按揭贷款在二零零六年的市场渗透率达 13.5 % 。按揭保险计划年内被取用的贷款约有 86 % 属于二手物业市场的物业贷款，显示计划对提高该类市场的流通量尤其有效。

按揭证券公司于一九九九年十月设立背对背按揭证券化计划，为银行提供一个平台，可以有效地把按揭组合重新包装，成为流动性更高的按揭证券。按揭证券公司担保依期就证券化的按揭贷款支付利息并付还本金。自背对背按揭证券化计划推出后，迄今已发行总值 28 亿元的按揭证券。

为进一步发展本港按揭证券市场的产品，按揭证券公司在二零零一年十二月设立多种货币形式的 Bauhinia 按揭证券化计划，从该公司的保留按揭贷款组合中拨出按揭贷款作为发行按揭证券的抵押。截至二零零六年年底， Bauhinia 按揭证券化计划已合共发行 104 亿元按揭证券，包括二零零六年十一月在香港首次推出获 AAA 评级的无担保按揭证券。