香港 2006 - 金融财务

香港的证券市场和期货市场分别由联交所和香港期货交易所有限公司经营，两者都是香港交易及结算所有限公司的全资附属公司。年底时，联交所共有 469 名参与者，期交所则有 135 名。

截至二零零六年年底，有 1 173 家公司在联交所主板及创业板市场上市，总市值约为 133 , 380 亿元，年内总集资额为 5 , 245 亿元。

年内继续有新产品推出。首个通过基金经理本身的合格境外机构投资者配额直接投资于中国 A 股的开放式股本基金，在二零零六年六月获得认可。追踪印度市场的指数基金于十一月在联交所上市，使在联交所交易的交易所买卖基金的总数增加至 11 个。预计在未来一年会有更多交易所买卖基金上市，进一步扩阔香港交易所买卖基金市场的产品基础。牛熊证在六月开始交易。在推出初期，有四名发行人推出了共七只牛熊证。在十一月，合资格发行牛熊证的香港股票由最初的五只增加至 28 只。个别股票的三类额外股票期权及期货亦已推出。由三月起，恒生指数和 H 股指数各有三只额外长期期权可供买卖。

联交所使用第三代自动对盘及成交系统进行证券交易。该系统为股本证券、债务证券、交易所买卖基金、单位信托／互惠基金、衍生权证及股票挂鈎票据的交易提供电子平台。第三代自动对盘及成交系统提供设施及投资者参与途径，让证券交易可更易进行。

香港中央结算有限公司是香港交易所全资拥有的附属公司，负责管理为在联交所完成的证券交易而设的第三代中央结算及交收系统。采用开放式架构的第三代中央结算及交收系统利用自动帐面记录系统处理证券交收工作。除了经纪和托管商外，个人投资者也可使用中央结算及交收系统的某些服务。举例说，投资者可在香港中央结算有限公司开立投资者个人户口，在中央结算及交收系统存放其证券。

期交所负责管理为期货及期权合约交易而设的香港期货交易所电子交易系统，以及为这些合约的结算及交收而设的衍生产品结算及交收系统。衍生产品结算及交收系统所使用的资料库及系统基础设施，与香港期货交易所电子交易系统相同。

香港交易所正采用最新科技，把上述三个网络和市场数据传送系统迁移至单一的新网络，即证券及衍生工具网络。该网络让经纪和参与者可以较低成本使用更可靠的网络。首三期迁移工作已于二零零六年十二月完成，最后一期则订于二零零七年第二季完成。

截至二零零六年年底，有 12 名自动化交易服务提供者 ( 主要为外汇及受规管机构 ) 获证监会根据《证券及期货条例》第 95 条认可在香港提供自动化交易服务。自动化交易服务利用并非由认可交易所或认可结算所提供的电子设施，进行证券或期货合约的交易或结算。

当局在《证券及期货事务监察委员会条例》制定后，于一九八九年五月成立证监会。《证券及期货条例》在二零零三年四月一日生效，条例阐明证监会的规管目标包括：

证监会是一个独立法定组织，负责监管香港的证券及期货市场。截至二零零六年年底，证监会董事局共有 14 名董事 ( 主席、六名执行董事及七名非执行董事 ) ，全部由行政长官委任。政府并不参与证券及期货市场的日常规管。

证监会的经费由市场承担。由一九九三年起，证监会再没有向政府申请拨款。证监会二零零六至零七年度营运开支经修订的预算 ( 包括折旧 ) 为 5.62 亿元。

证监会向所属的谘询委员会征询有关政策的意见。谘询委员会由证监会主席、三名证监会执行董事及 12 名由行政长官委任的独立成员组成。独立成员代表不同的市场使用者，具有广泛的代表性。

证监会能够行使的权力受法律制衡，例如有关人士可就证监会的各类决定，向由高等法院法官担任主席的证券及期货事务上诉审裁处提出上诉。二零零零年十一月，行政长官成立证监会程序覆检委员会，负责检讨证监会的内部程序和运作指引是否妥善，并向证监会提供意见。这些程序和指引规限证监会在履行规管职能时所采取的行动及所作出的决定。覆检委员会的成员由行政长官委任。政府在二零零六年七月公布覆检委员会的第五份周年报告。该报告认为，一般而言，证监会在处理覆检个案时已遵守其内部程序。

证监会的工作大致上包括中介人的发牌、监督和监察；单位信托、互惠基金和其他集体投资产品在公开发售方面的规管；并购和其他企业活动的规管；在双重存档制度下就首次公开招股的申请人及发行人规管上市的事宜；市场、交易所及结算公司的监察；证券法例和规则的执行；以及投资者教育。

截至年底，本港有 28 051 名持牌人 ( 包括证券经纪行、期货交易商、证券保证金融资人及其代表等 ) 及 88 家注册机构 ( 例如银行 ) ，从事证券及期货交易和就证券及期货提供意见等受规管的活动。

投资者教育一直是证监会的首要工作。证监会在二零零六年的投资者教育主题是 “ 投资要三思，问清楚好刋 ” ，旨在鼓励投资者就产品及服务提出适当问题，以作出有根据的选择。

证监会把二零零六年一月定为投资者教育推广月，并把其投资者入门网站易名为 “ 学 • 投资 ” 网站 ( 网址： www.invested.hk ) 。该网站加入生动的 Flash 动画录像，以补充文字资料的不足。证监会亦推出新的电视宣传片及电台宣传声带，强调在购买衍生权证、开立保证金户口和寻求投资意见时提出适当问题的重要性。

证监会与香港电台联合制作十集名为 “ 投资本色 ” 的电视节目，以加深市民对复杂及结构性产品的了解。此外，证监会与新城财经台推出 20 集的电台节目 “ 学多点投资 ” ；并推出教育短片 “ 汇集风险话你知 ” ，藉以提高投资者对开设证券保证金户口风险的认识。

鉴于在二零零六年年中发生数宗经纪行倒闭事件，证监会通过不同途径提醒投资者必须提防资产被挪用，以及户口出现未经授权交易的重要性。

证监会继续为不同对象举办外展活动，包括为职业学校和中学的经济科、商科及相关科目的教师举办一连串工作坊，以及为中学生举办讲座。此外，证监会也通过学分课程、客席讲座和工作坊，把投资者教育工作推展至本地各所大学。证监会合共举办了 77 次外展活动，反应非常热烈，参加者共有 8 750 人。

在国际活动方面，证监会于二零零六年与以色列证券局签订《谅解备忘录》。该份《谅解备忘录》确立了一个合作框架，促进证监会与以色列证券局之间在证券法例的执行及信息互换方面的合作。

证监会继续积极参与国际证券事务监察委员会组织的工作，并于二零零六年六月在香港主办第三十一届国际证监会组织周年大会，吸引了超过 650 名来自 135 个司法管辖区的监管者及市场人士参加。在会议期间，国际证监会组织通过新决议，鼓励成员检定其据以运作的法律架构，以及让监管机构可以冻结因从事涉及证券及衍生工具的跨境违规行为而取得的资产。

内幕交易审裁处一直是本港规管证券市场架构的重要部分。审裁处根据《证券 ( 内幕交易 ) 条例》设立，专责调查由财政司司长转介怀疑涉及内幕交易的个案。截至年底，审裁处自一九九四年开始聆讯以来共审结了 24 宗个案。

《证券及期货条例》于二零零三年四月一日生效后，内幕交易审裁处即由新的市场失当行为审裁处取代。新成立的审裁处的司法管辖权涵盖内幕交易及其他五种市场失当行为 ( 包括虚假交易、操控价格、披露关于受禁交易的资料、披露虚假或具误导性的资料以诱使进行交易，以及操纵证券市场 ) 。市场失当行为审裁处根据民事举证准则裁定个案，并可施加各种民事制裁，例如命令有关人士向政府缴付一笔不超过该人因失当行为而获取的利润或避免的损失的款项、禁止买卖受证监会规管的金融产品，以及取消某人在公司中出任董事或参与管理工作的资格。

市场失当行为审裁处就二零零三年四月一日或之后发生的市场失当行为进行研讯。内幕交易审裁处仍然保留，以便对二零零三年四月一日之前发生的内幕交易个案进行研讯。

除民事法律程序外，干犯市场失当行为还可遭刑事检控，一经定罪可施加更为严厉的刑罚，包括监禁长达十年或罚款高达 1 , 000 万元。

除加强香港作为内地企业首要集资中心的地位外，当局亦会鼓励更多优质海外公司在香港上市，以进一步巩固本港作为国际金融中心的地位。现时，由并非在预先核准司法管辖区 ^{注五} 注册成立的公司所提交的上市申请，会按个别情况评估，而举证责任主要由上市申请人承担，即申请人须证明有关司法管辖区的股东保障足够。实际上，对于在预先核准司法管辖区以外地方注册成立而申请在香港上市的公司来说，这项条件会较为繁苛。为方便更多优质海外公司在香港上市，香港交易所会发表政策声明，述明海外申请人寻求在香港上市时应采取的一系列股东保障措施。

由二零零六年二月十六日起，实质等同《证券及期货条例》第 XV 部的有关披露条文，必须载入所有获证监会认可的房地产投资信托基金的信托契约内。因此，房地产投资信托基金单位持有人的权益一达到 5 % 的披露界线，这些持有人便须向房地产投资信托基金管理人和香港交易所呈交权益具报。

为了让基金经理及从业员更深入了解证监会对可转让证券集体投资计划 ( UCITS ) III 基金 ( 在欧洲联盟国家注册成立并受欧洲委员会所发行的 UCITS III 监管的基金 ) 的认可条件，证监会在二零零六年八月发表了一份指引，载列有关支持为投资目的而运用金融衍生工具的 UCITS III 基金的申请而须提供的风险管理及监控程序的资料。截至年底，证监会已认可 1 347 只 UCITS III 基金，占所收到申请的 93 % 以上。

证监会在二零零五年十月批准香港交易所提高股票期权合约持仓限额的建议。在法例修订完成后，新限额已于二零零六年二月十日生效。

证监会在七月批准香港交易所为了把买卖价在 2 至 20 元之间的股份的最低上落价位缩窄而作出的规则修订。这是香港交易所缩窄最低上落价位的第二阶段行动，目的是加强市场的竞争力、效率及流通性。新的交易价位已在七月二十四日生效。

证监会在二零零五年十一月发表衍生权证市场检讨报告，识别可予加强的监管范畴。根据该报告，证监会提出六点方案，以完善市场运作。证监会在二零零六年三月公布《香港衍生权证市场 ── 未来路向；证监会六点方案的谘询结果》，载述如何推行该六点方案。大部分的建议 ( 包括利便增发及相同权证的发行、全面禁止发行人提供佣金回扣及其他奖励计划，以及加强投资者教育和改善资讯发布 ) ，均已大致落实。新的推广指引亦已在十月生效。该指引的首要原则是推广材料不应属虚假、偏颇、具误导性或欺骗性，并且应载有适当的风险警告。证监会现正与香港交易所及市场合作推展其余两项建议，即收紧有关流通量的规定，以及要求上市文件须采用浅白语言和加入概要。

证监会曾就《公司条例》中有关对招股章程制度的可行性改革进行谘询，并在九月发表谘询总结，载述证监会对所接获关于在二零零五年八月发表谘询文件所提 21 项改革举措的意见书作出的回应。政府分三个阶段检讨现行规管股份及债权证要约的制度，而上述谘询是有关检讨的最后阶段。实施上述拟落实的举措会使香港的公开要约制度与其他主要司法管辖区的制度更趋于一致，并会有助香港继续作为国际金融中心的地位。证监会将与相关团体进行磋商，对各项拟落实的举措的细节作更精细的改进，以便就拟议的法例修订谘询公众。

证监会在二零零六年四月发表有关监管保荐人及合规顾问的谘询总结，结束证监会与香港交易所为提升保荐人的整体水平而分两阶段采纳的措施的第二部分。谘询总结介绍载明保荐人资格准则及持续责任的《适用于保荐人和合规顾问的指引》。新的保荐人制度和《适用于保荐人和合规顾问的指引》将于二零零七年一月一日生效。只有那些符合严格资格规定的中介人才可继续从事保荐人／合规顾问工作。截至年底，在 267 家获发牌或注册进行第六类受规管活动的中介人中，有 183 家已被施加发牌条件，限制他们由二零零七年一月一日起不得担任保荐人／合规顾问。

证监会在二零零六年四月发表有关处理源自证券保证金融资风险的建议措施的谘询总结。建议措施的目的，是减低源自提供证券保证金融资的风险、控制证券保证金融资提供者可转按其保证金户口的证券量，以及改善证券保证金融资提供者运作的透明度，为投资者提供更大保障。建议措施已在二零零六年十月一日生效。

年内，证监会继续严格监管持牌中介人，并识破三宗经纪行挪用客户资产事件。在上述事件中，证监会均采取迅速而果断的行动，以保障投资者的利益，包括对有关经纪行施加适当禁制，以及向法院申请委任独立管理人接管经纪行的运作。证监会亦与其中一家经纪行的管理人及其 “ 白武士 ” ( 即新的控股股东 ) 紧密合作，以便管理人与 “ 白武士 ” 达成协议接管经纪行。有关协议已助把客户资产悉数交还客户。

此外，证监会继续集中执法资源打击市场失当行为及不诚实或使客户蒙受风险的中介人。截至二零零六年年底，尚未完成的上市公市调查个案有 22 宗。证监会在年内成功检控十名人士／公司，所涉及的罪行包括操纵市场和披露虚假或具误导性的资料，并已向另外两名人士／公司发出传票，但该等个案尚未完结。二零零五年分别有五宗成功检控个案和六宗未完成个案。此外，转介警方和廉政公署的个案有 16 宗。