香港 2006 - 金融財務

政府致力加強香港的監管制度，推廣企業管治，改善金融基礎設施，並促進香港債券市場的發展，從而增強香港作為國際金融中心及內地首要集資中心的競爭力。

當局會因應世界各地的經驗和標準，繼續改善香港的監管架構，務使香港具備有效的監管制度，以保持良好的商業水平並維持市場信心，而又不會對巿場發展造成不必要的障礙。增強香港作為國際金融中心的競爭力的其他主要措施於下文簡述。

優質的財務匯報對維護香港企業管治制度至為重要。由二零零五年一月起，由香港會計師公會頒布的《香港財務報告準則》與《國際財務報告準則》全面接軌。統一的會計準則為國際投資者及金融分析家所熟悉，有助比較不同企業及這些企業在不同司法管轄區的業績，因而增加對香港金融市場的透明度及質素的信心。

此外，政府清楚知道有需要維持具效率、透明度及問責性，並符合國際標準的會計專業規管制度。立法會在二零零六年七月十三日制定《財務匯報局條例》，為成立財務匯報局提供法定基礎。財務匯報局是新成立的法定組織，負責調查香港上市公司的審計不當行為和會計違規事宜。

政府已公布委任高靜芝女士為財務匯報局主席，由二零零六年十二月一日起生效。財務匯報局另外還有九名成員 ( 包括兩名當然成員，即公司註冊處處長及財務匯報局的行政總裁 ) ，預期最快可在二零零七年開始全面運作，以公正、具效率及透明度的態度執行該局的法定職能。

與其他地方相比，亞洲區的儲蓄率高企，預期這趨勢將會持續。香港位處亞洲中心，有條件進一步發展成為一個國際資產管理中心。根據證監會在二零零六年七月發表的《 2005 年基金管理活動調查》 ( 調查包括持牌法團及註冊機構 ) ，香港的基金管理業務合併資產總值由二零零四年的 36 , 180 億元增至二零零五年的 45 , 260 億元，增幅為 25 % 。自一九八九年證監會成立以來，香港零售基金的數目由 781 個增至二零零五年的 1 964 個，增幅超過一倍，以價值計算則增長 18 倍，由 2 , 830 億元增至 52 , 100 億元。內地當局在四月落實合資格境內機構投資者計劃，預料會進一步促進香港資產管理業的發展 ( 見上文香港與內地的金融聯繫標題下內地的集資中心及環球投資平台的部分 ) 。

此外，證監會的一項對沖基金調查結果顯示，對沖基金業近年大幅增長，截至二零零六年三月三十一日，由獲證監會發牌的對沖基金經理和顧問在本港管理的對沖基金資產總值達 335 億美元，較二零零四年三月大幅增加 268 % 。調查結果再次確定香港在亞洲作為全球投資者主要資產管理樞紐的地位。

為提供一個有利環境，讓香港進一步發展成為亞洲的資產管理中心，政府已取消遺產稅，有效期追溯至二零零五年七月十五日。此外，政府在二零零六年三月一日制定豁免離岸基金繳付利得稅的法例。有關豁免的生效日期追溯至一九九六至九七課稅年度，使香港處理離岸基金稅務的做法與其他國際金融中心，例如美國和英國看齊。證監會亦會繼續檢討相關的守則和指引，協助有關方面推出新的投資產品，以便利國際資金進入本地市場。

《證券及期貨條例》自二零零三年四月一日生效以來，一直順利實施。年內，證監會並按照市場的發展對《證券及期貨條例》作出相應的修訂。

二零零六年，政府繼續與證監會及香港交易所緊密合作，在考慮市場意見後完善《證券及期貨條例》的法例修訂建議，以賦予主要上市要求法定地位，當中包括有關上市公司財務報告及其他定期的資料披露、上市公司股價敏感資料的披露及某些須予公布交易須獲股東批准等要求。政府打算在二零零七年向立法會提交有關的條例草案。

財政司司長在二零零六年政府財政預算案演詞中公布，按照證監會的建議，把證監會的交易徵費下調 20 % 。為此，當局制定了《 2006 年證券及期貨 ( 減低徵費 ) 令》，以實施有關新徵費 ( 即把買賣證券的徵費率調低至 0.004 % ，並把買賣期貨合約的徵費調低至每張合約 0.80 元 ) 的建議，該命令自二零零六年十二月一日起實施。

在一九八四年成立的公司法改革常務委員會定期舉行會議，考慮各項對《公司條例》的修訂，確保該條例符合商界不斷轉變的需要。常務委員會的秘書處服務由公司註冊處提供。

近年，常務委員會全面檢討《公司條例》和進行企業管治檢討後，提出了多項改革建議。其中一些建議，例如有關股東的補救方法，當局已通過修訂《公司條例》予以實施。然而，還有很多建議，例如改革資本保全條文和使法例的條文用語現代化等，則須藉全面重寫《公司條例》方能最有效地落實。重寫工作亦會為香港提供現代化的法律基礎，以切合香港作為主要國際商業及金融中心的需要。

為落實重寫條例的工作，一個由財經事務及庫務局和公司註冊處人員組成的公司條例草案專責小組已於二零零六年年中成立。除諮詢常務委員會及於二零零二年三月為檢討《公司條例》有關會計及審計的條文而與香港會計師公會成立的聯合工作小組外，專責小組也會通過在二零零六年年底成立的四個諮詢小組，徵詢有關專業人士、市場人士、學者和其他利益相關者的意見。此外，專責小組亦會參考其他普通法司法管轄區 ( 例如英國、澳洲和新加坡 ) 近年在公司法例方面的發展。

當局會在二零零七年及二零零八年就某些較為複雜的事宜，包括有關會計及審計的條文、股本、利潤及資產的分發和公司押記條文進行公眾諮詢。此外，當局亦會在二零零九年年中以白紙條例草案形式發表新的《公司條例草案》，以徵詢公眾意見。

香港中央結算有限公司在一九九四年推出股份獨立戶口服務，利便經紀／託管商把投資者讓他們託管的股票與其本身及其他投資者的股票分開。投資者會收到由中央結算公司直接發出的結單 ( 日結單和月結單 ) ，作為另一項能檢查其持股情況的途徑。二零零七年一月，中央結算公司宣布就股份獨立戶口服務加推新功能，為用戶提供更方便易用的客戶界面和更多適時資訊。

另一方面，證監會年內與政府、各規管機構、業界及專業組織緊密合作，以推廣可擴展商業報告語言 ( XBRL ) 。 XBRL 是一項演進中的全球準則，有助更快捷準確地以電子方式傳遞商業及財務數據。

金管局已採取措施，落實二零零五年就香港金融基礎設施進行的全面檢討所作的建議，目的是以多種貨幣和多個層面的平台為基礎，建立安全和有效率的金融基礎設施，並使香港發展成為區內的付款和結算中心。

在二零零六年完成的主要計劃包括：

金管局已制定全面的市場推廣計劃，為本港各個即時支付結算系統及債務工具中央結算系統尋求建立更多區內聯網的機會，並推廣使用香港的結算及交收系統。

政府近年一直致力促進債券市場的發展，包括提供所需的金融基礎設施、簡化發行程序並消除不必要的規管、提供稅務優惠，以及鼓勵公共機構發債。有關債券投資的投資者教育亦已加強。

金管局於二零零六年完成有關外匯基金票據及債券計劃的檢討，並會逐步落實檢討所提出的建議，包括推出措施鼓勵市場莊家更積極參與外匯基金票據及債券的買賣，藉此改善外匯基金票據及債券市場莊家制度；把外匯基金債券基準收益率曲線延長至十年期以上；通過增加重開現有的外匯基金債券以進一步理順發行計劃；以及引入外匯基金票據及債券電子交易平台。根據外匯基金票據和外匯基金債券的交投量而釐定市場莊家排名的首套排名榜於十二月公布。這排名榜是對表現最佳的市場莊家的一種表揚。

該檢討也建議刪除三年發債年期的限制，以協助本地債券市場的發展。三年發債年期的限制自一九九八年起實施，限制九家多邊發展銀行所發行的港元債券的年期須達三年或以上。有關限制已於十月九日撤銷。

港元債券市場在二零零六年持續增長。截至年底，未償還債券總額達 7 , 480 億元，較二零零五年增加 13 % 。發債體包括外匯基金、法定機構或政府持有的公司、認可機構、多邊發展銀行、海外非多邊發展銀行借款人及本港公司。

年內新發行的外匯基金票據及債券上升 3 % 至 2 , 200 億元，佔年內新發行債券總額接近一半。外匯基金票據及債券廣受市場歡迎，平均認購額是外匯基金票據發行額的四倍以上及外匯基金債券發行額的三倍以上。

年內新發行的港元債券 ( 不包括外匯基金票據及債券 ) 總額達 2 , 340 億元，較二零零五年上升 24 % 。在這個總額中，海外非多邊發展銀行借款人仍是最活躍的發債體，佔新發行港元債券的 63 % 。其次是認可機構及本港公司，分別佔 19 % 及 9 % 。

雖然自二零零三年年中連續 17 次加息後，美國聯邦儲備局在二零零六年下半年維持政策利率不變，但年內定息債券仍只佔較小的市場比例。定息債券 ( 不包括外匯基金票據及債券 ^{註六} ) 於二零零六年約佔年內新發行總額 51 % ，較二零零五年的 74 % 為低。新發行定息債券的平均年期大致保持穩定，約為三年。

年內，零售市場的投資者對債券的興趣有所增加。金管局推出四批合共八億元的零售外匯基金債券 ^{註七} 。香港按揭證券有限公司也公開發行四批零售債券，包括兩批合共一億港元的港元債券，以及兩批合共 1 , 000 萬美元的美元債券。金管局及按揭證券公司發行的這些債券都大受歡迎，並錄得超額認購。

政府通過積極參與國際和地區工作，致力發展本港和地區債券市場。作為東亞及太平洋地區中央銀行會議組織轄下金融市場工作小組的主席，金管局於年內繼續致力實施亞洲債券基金 II 計劃的工作。

東亞及太平洋地區中央銀行會議組織全部 11 名成員於亞洲債券基金 II 合共投資 20 億美元。亞洲債券基金 II 投資於東亞及太平洋地區中央銀行會議各成員經濟體系 ( 澳洲、日本及新西蘭除外 ) 所發行的當地貨幣債券。亞洲債券基金 II 由沛富基金及八個單一市場基金組成。沛富基金是單一的債券基金，投資於東亞及太平洋地區中央銀行會議八個成員經濟體系的政府及半政府機構所發行的當地貨幣債券，而八個單一市場基金則投資於各自市場所發行的同類債券。沛富基金和香港、馬來西亞及新加坡三個單一市場基金於二零零五年成功上市後，其他三個單一市場基金，包括韓國、菲律賓和泰國也於年內上市或以非上市開端基金的形式公開發售，而餘下兩個單一市場基金則訂於二零零七年公開發售。

債券市場的長遠發展前景美好。香港金融市場自由開放，資金自由流通，有助建立廣泛的國際投資者基礎，並繼續助長香港債券市場的發展。其他增加債券投資需求的正面因素包括大量的港元定期存款、香港隨着人口老化而不斷增加的退休基金，以及隨着內地逐步開放資本帳而流入香港的內地資金。

通過發債活動，按揭證券公司達成促進本地港元債務市場發展的任務。二零零六年，該公司通過債務工具發行計劃發行了 49 批合共 121 億元的債券，連續第六年成為本港最活躍的發債機構。截至年底，按揭證券公司已發行而未償還的債券金額達 287 億元。

按揭證券公司自二零零一年率先發展零售債券市場以來，已發行總值超過 120 億元的零售債券，當中有 13 億在二零零六年發行，包括首次推出十年期零息債券。

穆迪在二零零六年十月調高按揭證券公司的港幣發債體評級至 “ Aaa ” 級，使該公司成為香港首家獲此評級的機構，有助提升其推動香港債券及證券化市場發展的能力。

發展完善的第二按揭市場，有助把保險及退休基金等長期資金引導至用以應付長期住宅融資的需求。為發展第二按揭市場，政府在一九九七年十月成立按揭證券公司，以便：

按揭證券公司根據購買按揭貸款計劃購入銀行的按揭貸款，為銀行提供了有助管理風險和資產負債表的重要渠道。按揭證券公司是第二按揭市場的重要參與者。截至二零零六年十一月底，該公司的按揭貸款組合有 73 652 項貸款，未償還本金餘額達 268 億元。

按揭證券公司在一九九九年推出按揭保險計劃，為銀行批出的按揭貸款提供保險，讓銀行可向置業人士提供住宅按揭貸款，而借出的按揭貸款額，可超過金管局所定的七成按揭上限。該計劃提供最高達按揭物業價值 25 % 的保險。

基於產品多元化及服務水平不斷提升，按揭保險計劃廣受歡迎，有助提高市民置業比率。截至二零零六年年底，計劃接獲的申請超過八萬宗，涉及按揭貸款總額達 1 , 540 億元，當中已批核的按揭貸款總額為 1 , 190 億元，已批核的按揭貸款在二零零六年的市場滲透率達 13.5 % 。按揭保險計劃年內被取用的貸款約有 86 % 屬於二手物業市場的物業貸款，顯示計劃對提高該類市場的流通量尤其有效。

按揭證券公司於一九九九年十月設立背對背按揭證券化計劃，為銀行提供一個平台，可以有效地把按揭組合重新包裝，成為流動性更高的按揭證券。按揭證券公司擔保依期就證券化的按揭貸款支付利息並付還本金。自背對背按揭證券化計劃推出後，迄今已發行總值 28 億元的按揭證券。

為進一步發展本港按揭證券市場的產品，按揭證券公司在二零零一年十二月設立多種貨幣形式的 Bauhinia 按揭證券化計劃，從該公司的保留按揭貸款組合中撥出按揭貸款作為發行按揭證券的抵押。截至二零零六年年底， Bauhinia 按揭證券化計劃已合共發行 104 億元按揭證券，包括二零零六年十一月在香港首次推出獲 AAA 評級的無擔保按揭證券。