香港 2004 - 金融財務

香港實行接受存款機構三級制：分別是持牌銀行、有限制牌照銀行及接受存款公司。根據《銀行業條例》，這三類機構統稱為認可機構。香港金融管理局是這三類認可機構的發牌機關。

只有持牌銀行才可從事全面的銀行業務，特別是往來與儲蓄帳戶業務，以及接受不限數額及存款期的存款。有限制牌照銀行可接受 50 萬元或以上的存款，存款期不限。接受存款公司只可接受十萬元或以上的存款，最初的存款期至少為三個月。不少接受存款公司都是由持牌銀行擁有或與持牌銀行有聯繫。

香港是國際銀行中心，匯聚了世界各地的銀行機構。截至二零零四年十二月，香港共有 133 家持牌銀行、 40 家有限制牌照銀行及 35 家接受存款公司，包括來自 31 個國家銀行的業務。這 208 家認可機構合共經營 1 285 家本地分行，組成龐大網絡。此外，境外銀行在香港設立的代表辦事處有 85 家。這些代表辦事處不得從事任何銀行業務，主要職能只限於銀行與香港客戶之間的聯繫工作。

截至年底，全港所有認可機構的客戶存款總額為 38,660 億元，批出的貸款與墊款總額為 21,560 億元，而所有認可機構合共的資產總額則達 71,370 億元。

香港銀行同業支付系統是十分完善的即時支付結算系統。港元即時支付結算系統屬單層結算架構，根據這個系統，所有銀行一律在金管局設有結算帳戶，一切支付交易均以即時結算方式在金管局結算帳戶過帳。銀行可利用所持有的外匯基金票據及債券，與金管局簽訂即日回購協議，獲取即日流動資金。

金管局根據港元即時支付結算系統的經驗，在二零零零年八月推出美元即時支付結算系統。該系統讓參與者在亞洲時區內即時結算美元交易，從而減低或消除時差引致的結算風險。這個系統自全面推行以來運作順暢，參與機構數目日益增加。截至二零零四年十二月，直接參與機構共 68 家，間接參與機構共 164 家。在間接參與的機構中， 119 家來自海外。該系統每日平均處理 5 000 宗交易，總值超過 55 億美元。

為進一步鞏固本港的金融基礎設施，金管局於二零零三年四月推出歐元即時支付結算系統。該系統所採用的科技與港元即時支付結算系統及美元即時支付結算系統相若，都是建基於同一項基礎設施，並提供一系列先進精密的結算功能。系統的主要功能包括就歐元支付進行即時總額結算，以及為歐元與美元或歐元與港元的外匯交易提供同步交收結算服務。這個系統又與債務工具中央結算系統聯網，以便為歐元債券提供貨銀兩訖結算服務和進行回購協議交易。截至二零零四年年底，直接參與機構有 23 家，間接參與機構則有 21 家，其中 11 家來自香港以外的地方。歐元即時支付結算系統在二零零四年的平均每日成交額為 9.23 億歐元。

債務工具中央結算系統於一九九零年設立，由金管局負責管理，為外匯基金票據及債券，以及私營機構發行的債務證券提供結算和託管服務。系統有 172 名成員，當中大部分是本港的金融機構。截至年底，經由這個系統託管和結算的債務工具項目共 1 326 宗，總值相當於 2,372 億元。這個系統除接受港元債務工具外，也接受外幣債務工具。債務工具中央結算系統與銀行同業支付系統已全面連結，並已經與歐洲結算系統及明訊結算系統等國際中央證券存管機構聯網，讓海外投資者也可以買賣債務工具中央結算系統內的證券。此外，債務工具中央結算系統已經與澳洲、新西蘭和大韓民國的地區中央證券存管機構聯網。

通過與即時支付結算系統建立的直接聯繫，債務工具中央結算系統讓系統成員能就美元及歐元證券實現貨銀兩訖結算，從而提高結算效率，並消除結算風險。這個聯網安排也有助即日回購自動進行，為美元及歐元即時支付結算系統的參與者提供即日流動資金。

為致力進一步消除結算風險，金管局在二零零四年十二月採取措施便利港元被納入持續聯繫結算及交收系統，從而提供額外途徑，讓外匯交易結算及交收可安全而有效率地進行。該系統是處理跨境外匯交易的全球結算及交收系統。港元獲納入持續聯繫結算及交收系統後，涉及港元的外匯交易可通過該系統同步交收結算，因而消除這些交易的結算風險。

金管局於一九九三年四月成立。《 1992 年外匯基金 ( 修訂 ) 條例》就金管局的設立作出規定。

金管局的政策目標包括：在聯繫匯率制度的架構內，通過外匯基金的穩健管理、貨幣政策操作及其他適當措施，維持貨幣穩定；通過規管銀行業務和接受存款業務，以及監管認可機構，促進銀行體系的安全和穩定；以及促進金融體系 ( 尤其是支付和結算安排 ) 的效率、健全性與發展。

金管局是香港特區政府架構中的重要組成部分，但無須按照公務員聘用條件招聘職員，從而吸引具備適當經驗及金融知識的專才。金管局的職員薪酬及營運經費，直接由外匯基金而非從政府一般收入支付。金管局須向財政司司長負責，而外匯基金諮詢委員會則就外匯基金管理事宜向財政司司長提供意見。

金管局就政策事宜定期諮詢銀行業務諮詢委員會和接受存款公司諮詢委員會。這兩個諮詢委員會都是根據《銀行業條例》成立，由財政司司長擔任主席，成員來自銀行業及其他有關專門行業，由財政司司長根據行政長官的授權委任。

《銀行業條例》為監管香港銀行業提供法律基礎。根據《銀行業條例》，金管局是發牌機關，負責向所有認可機構發給和撤銷認可資格，並負責批准和撤銷貨幣經紀核准牌照。金管局致力使香港的監管制度完全符合國際標準。金管局的目標是制定審慎的監管制度，一方面維持銀行體系的整體穩定與有效運作，另一方面則提供適當空間讓認可機構靈活作出商業決定。香港的銀行業監管制度完全符合巴塞爾銀行監管委員會頒布的《有效監管銀行業的主要原則》。

金管局的監管政策採用 “ 持續監管 ” 模式，通過多種不同的方法，包括現場審查、非現場審查、審慎監管會議、與外聘審計師合作，以及與董事會成員會面等，持續監管認可機構。自二零零零年開始，金管局對所有認可機構推行以風險為本的監管制度。這套制度側重於評估認可機構涉及的各類風險的風險管理系統，以及內部風險控制措施的質素。金管局對認可機構進行現場審查時，一般會集中於風險較高的環節。

在國際層面，金管局繼續積極促進香港與區內各中央銀行的合作，這方面的工作主要通過參與東亞及太平洋地區中央銀行會議 ^{註六} 進行。這個會議的活動包括監管事項的聯絡和合作、金融市場和基礎設施的發展，以及中央銀行運作的各個範疇。金管局現正擔任東亞及太平洋地區中央銀行會議轄下金融市場工作小組主席，並繼續參與各個地區及國際銀行監管組織，包括巴塞爾銀行監管委員會轄下的主要監管原則聯絡小組、東亞及太平洋地區中央銀行會議轄下的銀行監管工作小組、離岸銀行監管機構組織，以及東南亞新西蘭澳洲中央銀行組織舉辦的銀行監管機構會議。為推動區內銀行業監管方面的培訓工作，金管局與國際清算銀行轄下的金融穩定研究中心合作，積極為區內的銀行業監管機構舉辦研討會。此外，香港也是跨政府組織打擊清洗黑錢財務行動特別組織及亞洲／太平洋反清洗黑錢組織的活躍成員。這些組織的宗旨是發展和推廣有關打擊清洗黑錢活動的法制、執法和金融監管政策。

為符合有關嚴格遵照國際規管標準的政策，金管局承諾按照巴塞爾銀行監管委員會所定的時間表，由二零零七年一月一日起在本港落實該委員會所公布的新資本充足架構 ( 一般稱為《資本協定二》 )。鑑於《資本協定二》內容繁複，金管局一直與業界緊密合作，以確保實施模式既實際又適合香港。《資本協定二》在二零零四年六月公布後，金管局在同年第三季就一套詳細的推行建議諮詢公眾。銀行業表示支持，認為建議以務實方法在香港實施新標準。金管局明白在監管工作方面取得跨境合作對實施《資本協定二》的重要性，因此會繼續與海外監管機構聯繫，就有關的實際事宜交流意見和經驗。

金管局繼續致力加強有關打擊清洗黑錢及恐怖分子籌資活動的規管架構。二零零四年六月，金管局發出法定指引及《闡釋備註》，以補足現行《防止清洗黑錢活動指引》。該補充指引收納這方面的最新國際標準。《闡釋備註》由金管局與銀行業合作制定，為認可機構提供有關落實補充指引所載規定的實際指引。

二零零四年，金管局與證監會繼續就推行新的證券規管制度保持緊密合作。新制度的目的之一，是維持證券市場內銀行與非銀行金融中介機構之間的公平競爭環境。年內，該兩個規管機構按照諒解備忘錄所載的安排，舉行了五次會議。金管局與證監會亦互相借調職員，以促進知識傳授和經驗交流。根據《證券及期貨條例》的過渡安排，當作有註冊資格的認可機構，如打算在二零零五年三月三十一日後繼續進行受規管活動，則須在二零零五年三月三十一日或之前遞交成為註冊機構的過渡申請。截至二零零四年年底，在 90 家當作有註冊資格的認可機構中，有 21 家已根據《證券及期貨條例》註冊為註冊機構，另有其他七家 ( 新註冊的 ) 認可機構註冊為註冊機構，而金管局已就這些認可機構的 99 名主管人員 ( 負責監管與證券有關的活動 ) 給予同意。金管局供公眾查閱的電子記錄冊迄今已記錄認可機構逾二萬名證券業務人員的姓名和資料。金管局有一組專責執法工作的人員，負責處理認可機構與證券有關且可能令人關注到紀律問題的事件。金管局採用了與證監會一致的執法方針，以確保對註冊機構的人士及主管人員採取行動時，所依據的標準與證監會就持牌人所採用的相同。

金管局在一九九九年推出改革方案。二零零四年，金管局繼續推行改革方案的政策措施。有關落實擬議存款保障計劃的條例草案已於二零零四年五月獲立法會通過，而香港存款保障委員會已於同年七月成立，以監督設立存款保障計劃的工作。商業信貸資料服務機構已於二零零四年十一月設立，讓認可機構可共用中小型企業的信貸資料。商業信貸資料服務機構的設立，為本港銀行業基建增添一項重要的設施。該資料庫有助加強認可機構的信貸風險管理，並有助信譽良好的中小型企業獲得銀行融資。

由於二零零三年下半年舉報的懷疑自動櫃員機讀卡騙案不斷增加，金管局與銀行業和香港警務處緊密合作，以推行打擊這類騙案的措施。金管局在二零零三年十月十四日的通告中建議採取有關措施。到了二零零四年年中，本港所有自動櫃員機都因這些措施而得到充足的保安安排。舉報的所有自動櫃員機騙案都圓滿解決，而且自二零零三年十一月以來沒有接獲新案件。為有助防止日後再有自動櫃員機騙案出現，預防自動櫃員機騙案專責小組 ( 由銀行業、香港警務處、自動櫃員機網絡營辦商及金管局組成 ) 已經成立。該小組負責研究額外的自動櫃員機保安措施，並制訂客戶教育計劃，加深市民對自動櫃員機保安措施的認識。

此外，自二零零四年年中以來，有關虛假銀行網站及電郵的舉報激增。截至二零零四年年底，金管局共接獲 42 宗有關虛假銀行網站的舉報。金管局一直認真處理這個問題，並於二零零四年六月發出通告，建議各認可機構在二零零五年六月或之前實行雙重認證方法，以處理高風險的零售網上銀行交易，從而進一步加強網上銀行安全。迄今墮入這類偽冒電郵騙局而蒙受經濟損失的受害人不多。金管局會繼續與銀行業和香港警務處合作，通過多種渠道推行客戶教育計劃 ( 包括印製教育宣傳單張、製作一系列電視和電台節目，以及編製有關網上銀行安全的電腦互動節目 )，加深市民對網上銀行騙案的認識。

金管局的職能之一，是促進和鼓勵認可機構維持正當操守標準和實行良好穩妥的業務常規，而這主要是藉《銀行營運守則》執行。《銀行營運守則》是由業界組織發出，並獲金管局認可。守則列出認可機構與個人客戶進行交易時必須遵守的最低標準。二零零二年，業界成立了銀行營運守則委員會 ( 當中有金管局的代表 )，就《銀行營運守則》的釋義提供指引，並不時檢討該守則。

在發展金融基礎設施方面，內地中央國債登記結算有限責任公司與債務工具中央結算系統於二零零四年四月建立聯網，以加強內地與香港在跨境債券結算方面的協調和合作。這是一項單向聯網，目的是使內地經批准買賣海外債券的中央國債登記結算公司成員 ( 包括內地的銀行、信託公司和其他金融機構 )，通過中央國債登記結算公司在債務工具中央結算系統的帳戶，結算和持有香港及海外債券。

《結算及交收系統條例》於二零零四年十一月生效。根據該條例，金融管理專員獲授權指定和監察對香港在貨幣或金融方面的穩定性，或對香港發揮作為國際金融中心的功能有重要性的結算及交收系統。該條例亦對經指定系統進行的交易的交收終局性提供法律依據，保障交收終局性免受破產法例或任何其他法例影響。為此，金融管理專員向符合條例指明準則的指定系統發出終局性證明書。截至二零零四年年底，已指定的結算及交收系統有五個 ( 包括債務工具中央結算系統、港元結算所自動轉帳系統、持續聯繫結算及交收系統、美元結算所自動轉帳系統，以及歐元結算所自動轉帳系統 )。這些系統已各獲發終局性證明書。

香港的證券市場和期貨市場分別由聯交所和期交所經營，聯交所和期交所都是香港交易所的全資附屬公司。年底時，聯交所共有 490 名參與者，期交所則有 126 名。

年底時，有 892 家公司在聯交所主板市場上市，總市值為 66,292 億元，年內總集資額為 2,657 億元。

二零零四年繼續有新產品推出。為配合 H 股市場增長所帶來的市場需求， H 股指數期權合約在二零零四年六月推出，以配合 H 股指數期貨合約 ( 在二零零三年十二月推出 )。四隻 H 股的額外股票期權及期貨合約亦在二零零四年六月推出。恒生指數上市基金及 i 股新華富時 A50 中國指數基金這兩隻交易所買賣基金也在聯交所上市。

香港交易所的證券交易經第三代自動對盤及成交系統進行。該系統提供設施及投資者參與途徑，讓證券交易可更易進行。第三代自動對盤及成交系統自二零零零年十月推出以來，連續四年達到 100% 不停運作比率的記錄，為股本證券、債務證券、交易所買賣基金、單位信託／互惠基金、衍生權證及股票掛鈎票據的交易提供電子平台。

香港中央結算有限公司是香港交易所全資擁有的附屬公司，負責管理為聯交所的證券交易而設的第三代中央結算及交收系統。除了經紀和託管商外，個人投資者也可使用中央結算及交收系統的某些服務，例如投資者可在中央結算及交收系統開立投資者個人戶口，另行存放其證券。採用開放式架構的第三代中央結算及交收系統利用自動帳面記錄系統處理證券交收工作，並連接金融服務網絡。該網絡提供可接駁香港主要金融服務的單一聯繫，使直通式金融交易的實行更為方便。

香港交易所於二零零四年四月為其衍生市場推出衍生產品結算及交收系統，該套綜合結算及交收系統分別取代股票期權及期貨市場的兩套系統。衍生產品結算及交收系統所使用的資料庫及系統基礎設施，與香港期貨交易所電子交易系統相同。衍生產品結算及交收系統的推行不但統一衍生市場的結算安排，而且亦提升了由交易到結算的運作效率。

當局在《證券及期貨事務監察委員會條例》制定後，於一九八九年五月成立證監會。這標誌着證券及期貨市場改革的首個重要里程，也落實了證券業檢討委員會於一九八八年五月提出的其中一項最重要的建議。

《證券及期貨條例》於二零零三年四月一日生效，條例闡明證監會的規管目標包括：

證監會是不隸屬於政府架構的獨立法定組織，負責監管香港的證券及期貨市場。二零零四年年底，證監會董事局共有 12 名董事 ( 其中五名為執行董事，其中一人同時兼任企業融資部執行董事及營運總裁 )，全部由行政長官委任。政府並不參與證券及期貨市場的日常規管。

證監會的經費由市場承擔。由一九九三年起，證監會再沒有向政府申請撥款。證監會二零零四至零五年度營運開支 ( 包括折舊 ) 經修訂的預算為 4.77 億元。

證監會向所屬的諮詢委員會徵詢有關政策的意見。諮詢委員會共有三名證監會執行董事及 11 名由行政長官委任的獨立成員。獨立成員代表不同的市場使用者，具有廣泛代表性。

證監會能夠行使的權力受法律制衡，例如有關人士可就證監會的各類決定，向由高等法院法官擔任主席的證券及期貨事務上訴審裁處提出上訴。另一方面，證監會程序覆檢委員會於二零零零年十一月成立，負責持續檢討證監會在內部運作程序方面是否公平和貫徹一致。覆檢委員會的成員由行政長官委任。政府於二零零四年五月公布覆檢委員會的第三份周年報告。該報告認為，一般而言，證監會在處理個案時已遵守內部程序，而證監會的運作程序沒有嚴重的不足之處。覆檢委員會建議證監會在某些方面作出改善。證監會已積極回應有關建議。

證監會的工作大致上包括中介人的發牌、監督和監察；單位信託、互惠基金和其他集體投資產品在公開發售方面的規管；併購和其他企業活動的規管；在雙重存檔制度下就首次公開招股的申請人及發行人規管上市的事宜；市場、交易所及結算公司的監察；證券法例和規則的執行；以及投資者教育。

截至年底，本港有 22 373 名持牌人 ( 包括證券經紀行、期貨交易商、證券保證金融資人及其代表等 ) 及 97 家註冊機構 ( 例如銀行 )，從事證券及期貨交易和就證券及期貨提供意見等受規管的活動。

證監會一向視投資者教育為保障投資者的首要工作。年內，證監會製作了一輯有關投資顧問服務及專門性產品的雜誌式電視節目 “ 認識心 ‘ 投 ’ 好 ── 股票以外的財富管理系列 ” ，並與香港電台聯合製作一輯有關股票投資多個不同課題的 “ 投資本色 ” 電視節目。證監會亦與香港電台及救世軍攜手合作，製作了一輯名為 “ 耆智理財 ” 的投資者教育電台節目。

年內，證監會設立 “ 精明投資者大獎 ” ，以鼓勵公眾向監管機構舉報金融騙案。證監會亦繼續每月刊登 “ 慧博士 ” 專欄，與投資者討論重要的投資課題及監管理念。年內，該專欄涵蓋不同的課題，例如投資新股、概念股、認股證、房地產投資信託基金，以及持有和買賣香港股票的費用及收費。

證監會亦備存 “ 無牌公司及欺詐網站名單 ” ，公布可疑 “ 鍋爐室 ” 經營者、欺詐網站 ( 例如偽冒網站 ) 及偽冒電子郵件的名稱，以提高投資者的警覺。二零零四年十一月，證監會推出新的機構網站 (www.sfc.hk) 及網上投資者資源中心 (www.eirc.hk)，為市場人士及投資者提供監管和教育方面的更多資料。

一如過往數年，證監會為中學的經濟科、商科及相關科目的教師舉辦一連串投資者教育工作坊，以輔助他們的教學工作。此外，證監會首次與嶺南大學為本科生合辦學分制的投資者教育課程。

證監會繼續積極參與對外關係及國際活動。年內，證監會與印度尼西亞財政部資本巿場監察局和泰國證券及交易事務監察委員會就建立彼此之間的規管合作簽訂意向書，以期就涉及受規管基金的跨境交易及監察事宜加強合作。證監會亦與菲律賓證券及交易委員會簽訂諒解備忘錄，以確立一個互助框架，促進彼此之間的信息互換，務求達致更有效的市場規管。

證監會繼續參與國際證券事務監察委員會組織的工作，自二零零三年十月以來一直擔任該組織技術委員會的主席。鑑於有效識別客戶程序的重要性，並為配合財務行動特別組織有關打擊清洗黑錢的新修訂《四十項建議》，技術委員會採納有關證券業識別客戶身分及實益擁有權的原則的聲明 ( 於二零零四年五月獲會長委員會通過 )，代表全球證券監管機構恪守證券業客戶識別方面的完善標準。

二零零四年十一月，國際證監會組織技術委員會與十國集團國家轄下的中央銀行的支付及結算系統委員會聯合發表題為《適用於中央結算對手的建議準則》的報告。該報告詳盡地就證券及衍生工具市場內的中央結算對手的風險管理，列出有關的各項準則。證監會曾參與證券交收系統專責小組的工作，而該專責小組是由技術委員會和支付及結算系統委員會共同設立，負責制訂該等準則。

國際證監會組織於二零零四年十二月發表了信貸評級機構的《操守準則的基本原則》。該基本原則的目的是通過維持評級程序的廉潔穩健，從而加強對投資者的保障。證監會積極參與國際證監會組織技術委員會的主席專責小組，而該專責小組負責制定基本原則。

內幕交易審裁處一直是本港規管證券市場架構的重要部分。審裁處根據《證券 ( 內幕交易 ) 條例》設立，專門調查由財政司司長轉介而懷疑涉及內幕交易的個案。自一九九四年開始運作以來，審裁處審結了 16 宗個案。

《證券及期貨條例》於二零零三年四月一日生效後，內幕交易審裁處即由新的市場失當行為審裁處取代。新成立的審裁處的司法管轄權涵蓋內幕交易及其他五種市場失當行為 ( 包括虛假交易、操控價格、披露關於受禁交易的資料、披露虛假或具誤導性的資料以誘使進行交易，以及操縱證券市場 )。市場失當行為審裁處根據民事舉證準則裁定個案，並可施加各種民事制裁，例如命令就獲取的利潤繳付款項、禁止買賣受證監會規管的金融產品，以及取消某人在公司中出任董事或參與管理工作的資格。

市場失當行為審裁處就二零零三年四月一日或之後發生的市場失當行為進行研訊。內幕交易審裁處仍然保留，以便對二零零三年四月一日之前發生的內幕交易個案進行研訊。

除可進行民事法律程序外，市場失當行為還可遭刑事檢控，一經定罪可施加更為嚴厲的刑罰，包括監禁長達十年或罰款高達 1,000 萬元。

政府聯同證監會致力為引入新的金融產品並為本港的中介團體繼續提供有利環境。

二零零三年七月，證監會在徵詢市場意見後發表了《房地產投資信託基金守則》。年內，證監會根據房地產投資信託基金海外房地產投資專責小組的建議，着手研究房地產投資信託基金投資海外物業的建議基準，以便於二零零五年第一季諮詢公眾。

為使根據《單位信託及互惠基金守則》獲認可的基金具有更大的投資彈性，證監會諮詢單位信託委員會後，於十一月放寬有關該類基金不得投資於房地產的限制。在有關限制放寬後，經證監會認可的房地產投資信託基金屬於獲准投資項目。

截至年底，證監會已認可 13 隻零售對沖基金，其管理資產為 11.3 億美元。證監會會在本財政年度內檢討《對沖基金指引》，以提高對沖基金的披露水平，並在執行有關指引時提供更大的靈活性，例如接納範圍更廣的經驗，作為管理零售對沖基金的公司的合資格經驗。

為利便香港的歐洲基金有秩序地轉至可轉讓證券集體投資計劃 III (UCITS III)，證監會建議實施一項中期過渡安排，以處理轉為 UCITS III 的基金的申請，但有關基金必須向投資者清楚披露其新的投資特色及風險。證監會會繼續與基金業緊密合作，並會推行廣泛的投資者教育計劃和徵詢市場對 UCITS III 的基金的意見。

證監會聽取業界意見後，於十一月發表《關於處理分析員利益衝突的監管架構的諮詢總結》，以及為處理分析員的利益衝突問題而制訂的有關指引。市場普遍支持發出更清晰和具體的指引。有關指引會於二零零五年四月一日生效，讓業界有充足時間設立所需的合規系統。

證監會於九月就加強涉及證券保證金融資的持牌公司的規管制度的建議措施，發表諮詢文件。為減低因證券保證金融資提供者把保證金客戶的抵押品過量匯集和轉按並採用冒進的貸款手法而帶來的風險，證監會建議引入按每家商號計算的轉按上限和調整《財政資源規則》下的扣減百分率，並輔以附加措施。公眾諮詢於十月結束，提出意見者普遍認為改革建議旨在加強對投資者的保障。證監會會繼續與業界對話，尋求恰當措施以減低風險和設立適當的過渡期。

年內，證監會亦完成對向公眾推廣金融產品的投資顧問進行的主題視察，找出有關香港金融顧問服務業的結構性及操守問題。證監會計劃在二零零五年年初發表其意見。

經過公眾諮詢後，關於銀行和經紀行披露與證券服務有關的費用及收費的新指引於二零零四年十一月發表，並於二零零五年一月生效。該指引建議按照六個劃一類別作出披露。投資者會更易了解和比較不同中介人所取收的費用及收費。

年內，證監會在集中執法資源打擊企業管治失當、市場失當行為，以及不誠實或使客戶蒙受風險的中介人方面，取得令人滿意的成績。調查上市公司的個案數目大幅增加。證監會在二零零四年九月根據雙重存檔制度提出的首宗檢控中，成功檢控某上巿公司及其董事之一提供虛假或具誤導性的信息。成功檢控市場操縱行為和轉介其他執法機構的個案亦有增加。關於中介人，《證券及期貨條例》讓證監會可通過罰款的紀律權力，對失當行為施加相稱而靈活的制裁。在適當情況下，證監會亦可與持牌人就紀律處分行動達成和解，但這樣做必須符合公眾利益。

香港是全球最開放的保險中心之一。截至年底，香港共有 180 名獲授權保險人，其中 91 名在香港註冊成立，其餘 89 名則在香港以外 22 個國家註冊成立，當中以在美國註冊成立的為數最多。

儘管經濟放緩，但保險業二零零三年的毛保費總額達 1,020 億元，較二零零二年增長 14.6%。二零零三年，一般保險業的毛保費增加 5.6% 至 248 億元，其中一般法律責任業務及財產損壞業務均有可觀的保費增長。承保表現有所改善，盈利由二零零二年的 12.43 億元增至二零零三年的 13.43 億元。

長期保險業務在一九九一至二零零三年持續取得雙位數字年增長，保單保費在二零零三年上升了 17.9% 至 772 億元。有效個人人壽業務的保單保費高達 618 億元，佔保單保費總額 80%；有效個人人壽保單數目在二零零三年也增加了 7.3%，增至 560 萬份。

年底時，香港共有 31 683 名保險中介人，包括 31 207 名保險代理 ( 其中 1 989 名為保險代理商 ) 及 476 名保險經紀。

保險業監理專員獲行政長官委任為保險業監督。根據《保險公司條例》，保險業監督的主要職能是規管和監管保險業，以促進保險業的整體穩定，並保護現有和潛在的保單持有人。

《保險公司條例》制定了一套綜合監管制度，規管各類保險業務。條例的兩大宗旨是確保本港所有獲授權的保險人財政穩健，以及保險人的管理階層由適當人選擔任。為達到這兩個目標，條例訂明多項準則，包括設定資本及償付準備金的最低金額，以及規定只有適當人選才可擔任保險人的董事和控權人。

經營一般業務的保險人還須在本港持有一定的資產，以應付本港保單持有人的索償。至於壽險業務，有關方面推行了一套完備的精算師委任制度，確保保險人能夠履行本身的責任。

保險業監督主要藉着審核保險人呈交的財務報告、精算師報告、其他報表和定期實地審查，審慎監察保險人。根據《保險公司條例》，保險業監督可對保險人採取適當行動，以保障保單持有人的權益。這些行動包括限制保費收入、由保險業監督代為保管資產、由保險業監督委任的經理人接管保險人，或申請把保險人清盤。

保險中介人自一九九五年起受《保險公司條例》規管。保險代理人必須由保險人正式委任，而保險人則須遵守《保險代理管理守則》中有關委任和監控代理人的規定。保險經紀在獲授權前，必須符合若干最低規定。

保險業本身也實行若干自我監管措施，以鞏固保險業的運作規律。保險業在徵詢保險業監督的意見後，推行這些自我監管措施，其中包括採納《承保商專業守則》，規定保險合約的擬訂方法，以及壽險保單推出銷售時保險利益的說明標準。

作為國際保險監督聯會的會員，香港致力遵行聯會所制定的監管原則及標準，務使香港的監管水平與國際看齊。由業界代表組成的保險業諮詢委員會亦已根據《保險公司條例》第 54 條成立。該諮詢委員會負責就有關執行《保險公司條例》或在香港經營保險業務的事宜，向政府提供意見。

保險業監督按實際運作情況、市場發展及國際趨勢，不時檢討保險業的規管制度，以確保制度有效運作。過程中也會與業界團體及其他海外監管機構緊密聯繫。二零零四年，保險業監督發出了指引，以加強規管制度。保險業監督在六月發出《獲授權保險人的資產管理指引》 ( 指引 13)，該指引的目的是收緊獲授權保險人對投資及資產風險方面的監控，並確保其資產管理制度符合最低標準。

現行的保險中介人自我規管制度自一九九五年起實施。近年來，保險業急速發展，保險中介人數目不斷上升，保險產品也日趨複雜。此外，社會對保障投保人的要求也不斷提高。保險業監督認為有需要加強現有制度，並已就現行制度可改善之處諮詢有關自律團體。在考慮業界的意見後，保險業監督現正與自律團體就實施多項建議進行磋商，包括加強對保險中介人在遵守規定方面的實地審查及有關轉保的規定。保險業監督會繼續與業界及有關方面保持聯繫，以改善保險中介人的規管制度，並進一步保障投保大眾的利益。

鑑於國際監管的趨勢及保險業的發展，政府現正檢討保險業監理處的體制架構。這項檢討研究的事項之一，是把保險業監督轉為獨立於政府架構以外的監管機構。

保險業監督已委託顧問就在香港設立保單持有人保障基金的需要及可行性進行研究。首階段研究包括現行規管架構的檢討，以及在香港設立保單持有人保障基金的可行性。顧問公司現正擬備首階段研究的最後報告，以供政府審議。政府對設立保單持有人保障基金一事持開放態度。

二零零三年九月，保險業監督另外委託顧問，研究是否有需要加強長期業務保險公司的資產監管架構。研究集中於資產估值的適當架構，以及探討是否有需要設立機制，以便在長期業務保險公司倒閉時，加強保障本港保單持有人的利益。首階段研究包括檢討現行的規管架構，以及研究有關國際慣例。研究期間會諮詢有關人士。

為加強香港與內地保險規管機構的合作，保險業監督與中國保險監督管理委員會於二零零四年十一月簽訂有關保險監管的合作協議。合作協議旨在提供一個互相合作、互相諒解、互相交換信息和互相支援的機制，以促進兩地保險市場的效率、公平性和穩定性，令保單持有人的利益得到保障。

保險業監督亦定期參加廣州、香港、澳門及深圳四地保險規管機構的聯席會議，商討共同關注的事宜。

強制性公積金制度在二零零零年十二月一日實施，以協助就業人士未雨綢繆，為日後的退休生活儲存投資。強積金計劃經過廣泛諮詢後才制定，是一個與就業有關、強制執行和屬私營性質的公積金制度。除非獲得豁免，否則年齡介乎 18 至 65 歲的僱員和自僱人士均須參加。

根據強積金制度，僱主和僱員須各自按最高及最低入息水平內僱員有關入息的 5%，向已註冊的強積金計劃供款。累算權益會全數歸屬於計劃成員，僱員在轉職或終止受僱時可把累算權益轉移至另一計劃。自僱人士須按本人有關入息的 5% 供款。一般來說，累算權益須保存至計劃成員年屆 65 歲退休年齡方可提取。

截至年底， 97.9%( 即約 223 400 名 ) 僱主、 96.2%(1 817 400 名 ) 有關僱員及 79.6%(294 200 名 ) 自僱人士參加了強積金計劃。強積金總資產約達 1,201.8 億元，每月強積金供款約 20 億元。

與強積金這個強制的計劃不同，根據《職業退休計劃條例》註冊的職業退休計劃，是僱主自願為僱員成立的退休計劃。該條例的目的是通過註冊制度把職業退休計劃納入規管，從而確保這些計劃有妥善的管理及供款安排。所有註冊計劃均須遵守若干基本規定，其中包括資產分隔、獨立受託人、受限制投資項目、提供款項、獨立審計、精算審核、資料披露，以及向職業退休計劃註冊處處長提交經審核的財務報表等。

為了配合實施強積金制度，符合若干條件的職業退休計劃已獲豁免，無須遵守強積金規定。這些計劃的成員可以選擇留在獲豁免的原有計劃內，或參加新的強積金計劃。年底時，獲強積金豁免資格的職業退休計劃共有 5 317 個，涵蓋超過 50 萬名僱員。

強制性公積金計劃管理局於一九九八年九月根據《強制性公積金計劃條例》成立，負責規管和監察強積金制度的運作，並確保有關人士遵守強積金條例。強制性公積金計劃諮詢委員會與強制性公積金行業計劃委員會這兩個法定委員會已經成立，分別就條例的整體實施和行業計劃的運作事宜，向積金局提供意見。此外，強制性公積金計劃上訴委員會亦已根據強積金條例成立，處理對積金局某些決定的上訴。

為保障強積金計劃成員的利益，積金局密切監察強積金受託人及其他服務提供者的運作，調查指稱違規的投訴個案，並採取相應的執法行動。積金局也主動巡察各商業處所，確保僱主遵從法例為僱員登記參加強積金計劃並供款。積金局又推行公眾教育，讓公眾認識退休保障的重要性，並介紹強積金制度，尤其着重投資教育。部分公眾教育活動，由積金局與其他團體 ( 例如香港投資基金公會、工會等 ) 合辦。

積金局也是職業退休計劃註冊處處長。

為提高強積金制度的效率及效益，積金局參照實際的運作經驗，持續檢討強積金法例。與運作及技術性事宜有關的多項法例修訂已於二零零二年獲得通過。積金局現正繼續審議涵蓋投資規管、計劃行政及執法事宜的其他擬議修訂。

積金局在二零零二年年底展開一項計劃，以檢討和改善有關強積金產品收費及基金表現的資料披露情況，目的是讓計劃成員可得到充分資料，作出明智的投資決定。積金局在諮詢業界及其他有關人士後，已於二零零四年六月發出《強積金投資基金披露守則》，以分階段實施主要改革，包括與開支比率、收費表及基金便覽有關的改革。同時，積金局現正就成員權益報表提出改善建議。