香港2005

二零零五年，儘管油價急升、全球加息周期重現和美元轉強，商品出口再一年有蓬勃表現。整體貨物出口 ( 包括轉口及港產品出口 ) 繼在二零零四年激增 15.3% 後，連續第三年錄得雙位數的增長，實質增加 11.4%。轉口仍是出口增長的主要動力，繼在二零零四年飆升 16.3% 後，在二零零五年實質增長 11.6%。商品出口全年四個季度都維持均勻的增長速度，是受惠於全球經濟持續擴張和內地貿易往來暢旺。轉口貿易表現強勁，亦反映出香港作為內地及區內貿易渠道的對外競爭優勢。

港產品出口繼在二零零四年上升 2.4% 後，在二零零五年進一步實質增長 7.6%。不過，全年四個季度的表現異常反覆，首兩季一度大幅下滑後，隨後兩季卻出現強勁反彈。美國和歐盟可能對內地的紡織品及成衣出口採取保護措施的不明朗因素增加，令香港的成衣生產在年內後期有所增加。然而，港產品出口的回升不單由紡織及成衣出口帶動，辦公室機器、電動機械及用具，以及電訊設備等非成衣類的出口亦見激增。從港產品出口的回升，可見雖然香港的勞工成本相對較高，但本地製造商已在國際市場上建立了一些具優勢的產品。

二零零五年，內地和美國是香港整體貨物出口 ( 包括港產品出口及轉口 ) 的兩個最大市場，分別佔 45% 和 16%。其他主要市場包括日本 (5%)、德國和英國 ( 兩者均為 3%)、台灣 (2%)、大韓民國 (2%) 及新加坡 (2%)。

貨物進口繼在二零零四年增長 14.1% 後，在二零零五年進一步實質上升 8.5%。在進口再作轉口的貿易全年激增的同時，隨着經濟復蘇進一步深化，留用進口增長也穩步回升。由於留用進口在二零零五年下半年的增長足以抵銷上半年的下降有餘，留用進口在二零零五年實質輕微上升 0.8%。由於很多公司為了擴展生產能力並提高效率，都添置或提升其機器和設備，資本貨物的留用進口在全年大部分時間均有所上升，尤其在年底時更為顯著。消費品的留用進口在二零零五年年底亦回升，可能是由於在數個季度存貨取用後有需要補充存貨所致。另一方面，原料及半製成品的留用進口錄得温和跌幅，主要是因為年初電子零部件進口下跌所致 ( 圖 7)。

由於出口貨物價值的升幅較進口貨物價值的升幅為大，以本地生產總值為基礎計算的有形貿易赤字有所收窄，由二零零四年的 725 億元 ( 相當於進口貨值的 3.5%)，減至二零零五年的 593 億元 ( 相當於進口貨值的 2.6%)。

無形貿易再一年有大幅增長，服務輸出繼在二零零四年激增 17.9% 後，於二零零五年進一步實質增長 8.7%。涉及內地的貿易往來頻繁，刺激了與貿易有關的服務輸出，特別是離岸貿易方面。隨着訪港旅遊業進一步擴展，旅遊服務輸出亦有可觀增長，儘管增長步伐沒有二零零四年那麼迅速。二零零五年的訪港旅客人次創出 2 340 萬的新高。特別值得留意的是，人均消費通常較高和留港時間亦較長的長途旅客人次在二零零五年的增幅較大。強勁的外貿加上訪港旅遊業的增長，同樣令運輸服務輸出受惠。商業活動持續增加，加上金融市場興旺，亦為金融、商用及其他服務的輸出提供支持。

服務輸入繼在二零零四年銳升 14.6% 後，於二零零五年實質穩健上升 2.9%。二零零五年的旅遊服務輸入輕微回跌，反映香港居民外遊人數增幅温和。反觀與貿易有關的服務和運輸服務輸入，則因貿易往來暢旺而出現增長。由於商業活動持續增加和金融市場更趨活躍，金融、商用及其他服務輸入亦有不俗增長。

由於服務輸出的增長快於服務輸入的增長，以本地生產總值為基礎計算的無形貿易盈餘由二零零四年的 1,871 億元 ( 相當於服務輸入總值的 77.1%)，進一步擴大至二零零五年的 2,316 億元 ( 相當於服務輸入總值的 92%)，這足以抵銷有形貿易赤字有餘。二零零五年的綜合盈餘達 1,723 億元，相當於年內貨物進口及服務輸入總值的 6.7%；二零零四年的綜合盈餘則為 1,145 億元，相當於貨物進口及服務輸入總值的 4.9% ( 圖 8)。

本地消費開支在二零零五年穩健增長，主因是就業情況改善和勞工收入回升，加上市場普遍對經濟及就業前景持樂觀態度，令消費意欲增強。私人消費開支繼在二零零四年上升 7.3% 後，在二零零五年四個季度較一年前同期分別實質增長 4.1%、 2.4%、 3.6% 及 3.4%，而二零零五年全年計算的增長為 3.4%。經季節性調整與對上季度比較，私人消費開支在四個季度分別實質增長 0.4%、 0.5%、 1.3% 和 0.9%。

整體投資在二零零五年年初一度表現疲弱，但其後在第二及第三季有所改善，而在第四季更明顯加快增長，主要得力於機器及設備的購置在年內急升，尤其在第四季時更為顯著，原因是受惠於商業活動持續以活躍的速度擴張和投資者信心增強所支持。反觀樓宇及建造活動在二零零五年仍然疲弱，因而拖低整體投資開支的增長，儘管其跌幅已較二零零四年有所收窄。樓宇及建造活動呆滯，主要是由於早前公共房屋計劃下的建屋量縮減，以及正在進行的大型基建工程及私營機構建造工程的數量相對仍然較少所致。鑑於樓宇及建造環節表現疲弱，按本地固定資本形成總額計算的整體投資開支，在二零零五年只實質温和上升 4.1%，儘管已較二零零四年的 3% 增幅為高 ( 圖 9)。

二零零五年，服務業仍是香港整體經濟增長的主要動力，年內的淨產值或增值額較二零零四年錄得的 7.9% 有顯著實質增長。不同服務行業中，以運輸及倉庫業、進口與出口貿易業、金融及保險業，以及通訊業表現最優秀，在二零零五年分別增長 14.5%、 12.1%、 11% 和 10.8%。同時製造業淨產值在二零零五年亦錄得 2.1% 的輕微增長，主要受港產品出口在二零零五年下半年回升所支持。相反，建造業的淨產值一直維持跌勢，在二零零五年下跌 6.6%。

勞工市場繼二零零四年好轉後，在二零零五年依然表現強勁，主要受整體經濟活動持續復蘇所支持。總就業人數在年內趨升，於第四季創 343 萬人的新高。經季節性調整的失業率則回落至 5.3%，是自二零零一年七至九月以來的最低水平。二零零五年全年合計，失業率顯著下跌 1.2 個百分點至 5.6%。其間持續失業時間中位數由 97 天縮短至 83 天，而失業六個月或以上的人數亦由 83 100 人減少至 61 100 人，反映失業情況不但廣泛地改善，其嚴重程度亦見減輕。與此同時，就業不足率亦在第四季回落至 2.5%。

一如二零零四年，二零零五年就業增長較勞工供應增長為快，兩者的升幅分別為 2.3% 及 1%。就業人數全年實質激增 84 500 人，增幅與一九九零年代初期經濟強勁增長時所錄得平均每年增長數字大致相若。在二零零五年年底，總就業人數創 343 萬人的新高。與二零零三年年中的低位相比，總就業人數劇增 242 400 人，大大超逾勞動人口在同期錄得 116 400 人的升幅。就業人數幾乎在所有經濟行業和職業類別均見上升，且主要是集中於高中或以上程度的人士。

企業就業人數的增幅仍舊主要集中於服務行業，在二零零五年增幅為 3.3%，足以抵銷本地製造業和樓宇建造工程地盤相應錄得的 2% 和 10.6% 跌幅有餘。很多主要服務行業的就業人數都廣泛錄得增長，其中以金融、保險、地產及商用服務業，社區、社會及個人服務業，以及進口與出口貿易的增長較為顯著。

作為勞工需求另一指標的私營機構職位空缺，在二零零五年錄得雙位數的增長，較一年前全年增加 26%。這些空缺有很大部分屬於較低職業階層，主要見於零售業、進口與出口貿易、飲食和商用服務業。

隨着勞工市場的供求情況漸趨緊張，整體勞工收入由二零零五年年初起開始回升，扭轉過去三年的跌勢。在二零零五年，根據私營機構員工平均薪金計算的勞工收入，按貨幣計算較一年前上升 3.5%，按實質計算則升 2.4%。不論按貨幣還是實質計算，服務行業工人的收入均普遍增長，但從事社區、社會及個人服務業的工人收入卻仍間接地受到公務員一月減薪的影響。同期間，製造業工人的收入按貨幣和實質計算均見温和上升。

在香港經濟持續好轉的帶動下，整體物業市道在二零零五年上半年繼續暢旺，但在下半年因連番加息而轉趨淡靜，當中以住宅物業為甚。物業市場蓬勃發展一年多後，銷售活動和成交價格都由早前的高位回落。然而，由於市場基本因素仍然正面，不同類別物業的價格以二零零五年全年計算仍有不同程度的增幅。與此同時，由於用家需求殷切，租賃市場全面穩步上揚。

住宅物業銷售市道方面，樓宇價格在二零零五年第二季創下五年新高，持續二零零三年下半年的升勢。由於經濟前景樂觀，就業情況續有改善，加上當時低息環境的支持，市場氣氛持續良好。然而，隨後各大銀行加快調高最優惠貸款利率，令全年累計增幅達 2.75 至 3 個百分點，導致購買意欲下降，私人住宅樓宇價格在二零零五年下半年回落，其中中小型單位價格的回落尤為明顯。儘管如此，整體私人住宅樓宇價格在二零零五年第四季仍較一年前同期高出 8%。與此同時，隨着租賃需求持續改善，私人住宅樓宇租金穩步上升 12% ( 圖 13)。

在加息的壓力下，非住宅物業市場氣氛在二零零五年年中同樣變得較為審慎，不過調整價格的壓力相對温和。寫字樓的銷售市道在連升九季後，二零零五年第四季較第三季僅回落 1%。隨着商業活動持續擴展，市場信心受到租賃需求強勁支持，其中甲級寫字樓的租金更顯著上升。此外，預計短期內黃金地段的新寫字樓供應有限，亦對租金造成一定的影響。寫字樓價格在二零零五年第四季較一年前同期急升 21%，寫字樓租金在此段期間錄得的升幅更多，整體上升 29%，而甲級寫字樓租金更上升 36% ( 圖 14)。

舖位銷售市道同樣在二零零五年下半年有所回落，與對上季度比較，價格在第三季回落 3% 後，在第四季輕微回升 0.1%。然而，位處黃金地段的長租約舖位需求持續強勁。與一年前同期比較，舖位價格在二零零五年第四季錄得 11% 的升幅。受惠於訪港旅遊業及本地消費不斷增長，租賃市場持續蓬勃，特別是一些經過翻新的商場的續約租金更明顯上升。

工業樓宇的銷售活動依然暢旺，這是因為租金回報可觀，加上意欲把工廠大廈轉作其他商業用途，令投資需求殷切。儘管工業樓宇價格在接近年底時升勢放緩，在二零零五年內一直持續上升。二零零五年第四季，分層工廠大廈價格較一年前同期急升 36%。租賃活動則相對較為淡靜，租金上升步伐温和。二零零五年第四季，分層工廠大廈租金較一年前同期上升 6%。

新落成樓宇供應方面，建成量大致仍處於放緩趨勢，這反映早年建築活動疲弱的滯後影響。二零零五年私人住宅樓宇單位的建成量明顯下跌 33% 至 17 300 個單位。然而，計及已建成項目但未出售的單位及正在興建但還未售出或未推出發售的住宅單位，二零零五年年底新私人住宅單位的供應量為 55 000 個，相等於二零零一至二零零五年間私人住宅一手市場平均每年成交量的 2.5 倍。至於非住宅物業方面，以室內樓面面積計算的建成量在二零零五年下跌 57%，至 161 400 平方米，其中寫字樓建成量的跌幅抵銷了舖位和工業樓宇建成量的增幅。由於需求持續增長，私營機構各類物業的空置率均告下跌。截至二零零五年年底，住宅樓宇、寫字樓、舖位、分層工廠大廈及工貿大廈的空置率分別為 6%、 8.7%、 10.3%、 7.3% 和 9.8%。

按土地註冊處所登記物業買賣合約的數目計算，二零零五年上半年物業交易的成交量較一年前同期上升 16%，但在下半年因物業價格開始下跌而錄得相同幅度的跌幅。因此，與二零零四年比較，物業交易的總成交量幾乎沒有變動。然而，物業交易在總值方面仍大幅上升 12%，反映物業價格在這兩年間的升幅。住宅物業的成交量和總值分別上升 3% 和 13%，這些升幅全出現在二手市場。非住宅物業的成交量下跌 11%，而總值則上升 10% ( 圖 15)。

香港經濟自二零零四年後期重見通脹後，消費物價通脹在二零零五年內續見爬升，這是因為工資和租金上漲，以及經濟處於上升周期所致。過去兩年經濟急速增長，因而對本地成本造成一定壓力，實屬難免，但全年本地成本壓力仍然受控。穩健擴充的生產規模和急增的勞工生產力，紓緩了當前因經濟急速增長對資源所構成的壓力。雖然油價飆升對物價衍生了一定的壓力，但整體而言，由外圍所衍生的價格上調壓力仍然有限，這是因為港元在第一季後開始温和升值，再加上油價在年底回落的緣故。

反映上述的發展情況，按綜合消費物價指數計算的消費物價通脹，由二零零五年第一季的 0.4% 爬升至第二季的 0.8%，繼而在第三季進一步上升至 1.4%，並在第四季增至 1.8%。二零零五年全年合計，綜合消費物價指數僅温和上升 1.1%，是自一九九九年以來首次全年錄得正通脹。 ( 以二零零四至零五年度為新基期計算，二零零五年第四季和全年合計的有關數字分別為 1.3% 和 1%。 ) 本地生產總值平減物價指數是量度整體價格變動的概括指標，其跌幅在二零零五年上半年收窄，在第三季轉為正數，並於第四季輕微上升 ( 圖 16)。